东方雨虹：防水行业领军者 持续补充成长动能

　　信达证券发布东方雨虹的研报指出，近年来，防水材料市场规模不断扩大，但场集中度仍然较低。在高度开放的竞争环境下，大中型企业尤其是上市公司已加快扩张步伐，呈现“强者愈强”的态势。面对经济下行压力，研报认为房地产投资大幅滑坡可能性较小，交通基建也将大力推进，因此防水材料需求具备支撑。随着下游房地产行业集中度的提升，防水龙头企业将充分受益。

　　信达证券预计，东方雨虹2018-20年摊薄EPS分别为1.01元、1.31元和1.6元。选取A股中主营业务为防水涂料以及建筑涂料的上市公司做对比，可比公司PE(TTM)中值为43倍，而东方雨虹的PE(TTM)为19倍，远低于行业平均水平。预测公司2019年PE为15倍，仍低于可比公司科顺股份与三棵树。考虑到随着未来防水材料产能的不断释放，公司市占率将继续提升，支撑业绩高增长。首次覆盖，给予“买入”评级。